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美指王者归来全球或将发生巨变

发布时间:2021-01-21 15:46:37 阅读: 来源:滚焊机厂家

美指王者归来 全球或将发生巨变

时隔12年后,美元指数再度突破100的整数关口。分析认为,美指王者归来全球或将发生巨变。

时隔12年后,美元指数再度突破100的整数关口。分析认为,美指王者归来全球或将发生巨变。  美元指数是全球资产配置风向标,美元指数走强意味着全球资产更多流向美国。美元指数本身是个表征变量,背后的驱动因素可能是金融危机,也可能是美国与欧洲、日本等国宏观经济的相对强弱。  自上世纪80年代以来,美元指数有过三次冲击。第一次发生在1985年到1987年。“广场协议”签订后,美国、日本、联邦德国、法国以及英国联合干预外汇市场,在国际汇市大量抛售美元,继而形成市场的抛售狂潮,美元持续大幅贬值。  第二次冲击发生在2000年到2004年。世界经济度过了1997年的亚洲金融危机,在2000年左右美元指数再次攀升至高点120点,此后又经历为期5年的下跌,直到2004年,美联储为了遏制通胀采用紧缩政策,美元指数的下跌才终止。  美联储在今年3月18日货币政策会议后发表声明,去掉了此前对实现货币政策正常化保持“耐心”的表述;但同时,美联储主席耶伦又表示,删除“耐心”并不等于没有耐心。  根据美联储的判断,当前的经济增长较去年第四季度有所减弱,主要是房地产市场复苏受抑;强势美元影响了净出口,还会进一步拖累经济增长;就业状况虽然恢复较快,但薪资的增长依然疲弱。因此,是否加息还要取决经济数据的变化。  市场预期,加息时间可能从今年6月延后至9月。如果美国一、二季度经济数据表现良好,未来几个月就业市场继续得到改善,加息时刻的临近仍然会推升美元指数继续上扬。  事实上,美元指数之所以屡创新高,最大的原因是美国经济在强劲复苏,其背后是美国成功开启了新一轮工业革命(比如以页岩气为代表的新能源革命、以3D打印为代表的制造业革命、以移动互联网+云计算为代表的信息技术革命)。换句话说,美国从金融危机中重新站起来了,再次引领世界。  经济复苏了,以前超级宽松的货币政策就必须收紧,否则通胀就很快到来。事实上,美国股市已经出现了泡沫,部分地区比如洛杉矶、旧金山房价也有泡沫迹象。在这样的时候,全球热钱加速回流美国,部分被美联储收回到“潘多拉盒子”里,锁定了。  这样,全球各国,特别是金融危机后扩张比较快的新兴经济体,都面临资金撤离,通货紧缩的问题。在这时候,有的选择降息,有的选择贬值。  申万宏源证券此次美元指数反转,对全球经济和地缘经济影响深远。  自从美国退出QE之后,原油疯狂的下跌,而美指却是不断的刷新高,但这些只是暂时性的上涨,因为美元的强势在很大程度上抑制了美国的核心通胀率,更会对美国的出口造成拖累。因此,2015年度内,加息是必须的事情,只是预计时间的早晚,但是市场上的投资者更倾向于9月份加息。  另外美国政府报告显示,美国财政收入创下了16年的新高,但是相对应的财政赤字也扩大的超预期。目前美国第一季度的财政收入同比增长了7.3%,达到了1.4万亿美元,然而财政的收入大部分都来自税收,因此进一步的显示了美国进口数量的增加。  而随着美指的不断上涨,美国的财政收入也逐步的增加,在货币政策这方面,美国将采取宽松的政策,市场上的经济再次的流通,通胀很快就会得到新的目标。因此,财政收入的扩大将会进一步的促进美联储的加息脚步,杜德利的六月加息论也不是没有可能。  美联储会议纪要公布后,美元走强得到国债收益率上行的支撑。随着市场重新调整对美联储的加息预期,美国国债收益率还将进一步上行。法国巴黎银行选择做空欧元兑美元、做多美元兑加元。  法国巴黎银行称,在美联储货币政策纪要公布后,美国短期国债收益率开始上涨,这支持美元在过去24个小时中的上行趋势。  美元指数进一步上行,将会进一步打压欧元与日元汇率,以及能源和大宗商品的价格。美元对欧元仍有一定的升值空间,原因在于美国经济的复苏状况目前显著好于欧元区,美联储与欧洲央行的货币政策取向也正好相反。

然而,美元对日元进一步升值的空间有限,原因是过去两年美元对日元已经升值了近40%。预计全球原油价格今年将在每桶40至60美元的区间内窄幅盘整。  鉴于欧元在美元指数构成占比中的绝对地位,欧元区经济和欧洲央行货币政策对美元指数走势会产生重要影响。  尽管欧洲央行在今年3月9日已启动每月购买600亿欧元资产的QE计划,但鉴于能否带动银行增加信贷支持经济增长及促进希腊债务危机顺利解决都存在很大的不确定性,因此,年内欧元兑美元汇率仍有可能跌破11。日元以及其他非美货币也会进一步贬值。  个别新兴市场国家仍然面临国际资本外逃导致货币暴跌、债务危机的风险。全球需求不足以及美元指数上涨,会进一步打压大宗商品价格,令全球通缩压力更趋加大。  美元指数反转对地缘经济的影响也显而易见。石油价格的冲击,让能源大国俄罗斯面临货币和财政双重危机。欧洲央行与日本央行面对低迷的经济采取放水措施,大大加速了美元指数的被动反转,在欧洲,东欧的地缘政治正严重影响“欧洲的发动机”德国的经济复苏。  此外,日本经济由于美元制造业的复苏也正在面临出口竞争力的丧失。与此同时,低通胀将是欧洲和日本面临的主要问题。  著名财经评论员牛刀称,美元指数100点美元强势特征决定,全球非美货币都必须下跌,人民币胆敢违抗只有死路一条。  因为100点是美元的生命线,只要站稳100点之上,美元就是王者归来。既然是王者,当然消灭一切胆敢违抗的非美货币。在全球货币混战的今天,没有一个国家可以独立于外。  美元汇率暴涨,人民币出口必然大跌,外汇储备减少,外汇占款减少,资金逃出中国,这都是必然的现象。  国际知名投资人吉姆?罗杰斯罗杰斯表示,美国进入加息周期带来的去杠杆效应是更大的风险,不少投资者对此并未完全了解。  罗杰斯称,如果未来两年美联储进入加息周期,引发美元持续升值、香港资金外流,“对香港损害很大”;香港政府可能会取消港币对美元的联系汇率制度,“届时香港楼价也会收到冲击”。  罗杰斯认为三年内金融危机一旦发生,资金大幅撤出香港,房价将下跌超过50%。  至于美元加息对中国的影响,牛刀作出了四点分析。  第一,美元加息会导致中国的外汇储备的流动性部分全部耗光,美元挤兑开始发生。这一幕要想不出现,只有一条路,下调汇率。  第二,美元加息会导致中国的M2狂跌,债务危机爆发。中国的M2已经无法创造货币,貌似强大,实在弱小。货币的力量不在多少,而在信用,货币信用越大就越能创造货币,中国的大量基础货币原来是借用美元的信用才创造大量货币,现在,美联储缩减QE后,实际上就是美元收回了信用。因此,中国的M2会下跌,而且不知道跌到什么时候。  第三,美元加息会导致庞大的政府债务失去了借新还旧的手段。  第四,美元加息是会严重打击中国房地产泡沫。  美元指数很快再次突破100点,在100点上方运行直往加息的方向奔跑。一旦加息时间确立,可能救市不仅仅只是无用,而是副作用无穷放大。  申万宏源证券陈光磊也指出,美元指数反转加剧离岸人民币汇率波动,直接影响了人民币国际化进程。  今年国际市场可能出现“美元荒”。过去美元对外输出途径包括资本输出和“石油美元”,如果2015年美联储加息将会降低美国货币供给、提高美国债券收益率、提高美元资产吸引力,引起国际美元回流美国。  当前人民币汇率一定程度上与美元挂钩,因此人民币大幅贬值的可能性较小,这将导致人民币有效汇率上升,不利于我国的出口。  近年来,外汇占款是中国补充流动性的重要因素,如果美联储未来加息,短期内可能导致热钱从国内流出,从而加大我国境内市场的流动性压力。还有,资金回流发达经济体,对国内债市也弊大于利。  美元走强可能会对国内流动性产生不利影响。这一轮强美元背后反映的是美国领先于其他经济体复苏,强美元并未存在抑制通胀而利好于我国债市的逻辑,反而会导致结汇意愿下降,进而导致外汇占款恢复偏慢,不利于流动性的恢复。另外,风险溢价上升,更使央行降息压力加大。  美元走强通常反映风险偏好下降,全球资产配置向安全资产回流。央行公开市场操作虽然可对冲资本流出所减少的国内货币供给,也很难对冲风险偏好下降带来的风险溢价上升。  面对美元的强势,中国应着力增加离岸人民币吸引力,加强对“热钱”和离岸人民币流动的监测,提高股权融资比例,完善石油定价机制,稳定出口。  但中国央行行长周小川答记者问时说过一段话:“有的人说资金外流,有的人说资本外流,也有人说资本外逃,实际上这个意思是不太一样的。”

按照周小川的说法,资本和资金的进进出出是很正常的,其中夹杂一些投机热钱,在所难免,中外都有,“世界上有一些其他的国家资本外逃是由于对本国的环境丧失了信心,认为财富没有保障,所以资本外逃。中国也有这种现象,但是与正常的投资贸易相比,这个数量也不是很大”“不构成很大威胁”。  换句话来说,只要中国经济环境稳定,资产价格稳定,不让人丧失信心,不让他们觉得“财富没有保障”,那么这些资本就没有必要外逃,少数资本外逃对咱们也构不成威胁。  从中长期看,人民币汇率水平需要进行系统性重估。自2005年人民币汇改至今已有十年,人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别累计升值42.88%和56.08%,人民币兑美元名义汇率累计升值33%左右。  中国对外贸易顺差占GDP比重从2007年最高点的近10%下降到目前2%左右的合理水平。  不过,这种均衡汇率水平是在资本项目尚未完全开放状态下的局部均衡,只有实现了资本项目完全开放,人民币汇率才可能趋向真正的均衡。无论人民币升贬都应继续推进人民币汇率形成机制改革。  首先,改革汇率中间价的形成机制,让中间价的确定更加透明;其次,应进一步扩大汇率的浮动区间,以使其能更准确地反映出市场预期的变化;最后,要坚持推进人民币钉住一篮子货币的机制,避免美元权重过高。  人民币对美元贬值有助于稳增长目标的实现。不过,今年恰逢国际货币基金组织对人民币能否加入SDR篮子货币进行评估,人民币国际化也在快速推进,都需要人民币保持币值稳定,而人民币贬值预期则会给上述目标的实现带来不利影响。  知名财经评论员叶檀分析指出,从长期趋势看,由于存在美元加息压力,人民币兑美元不可能如前两年一样上升,剧烈震荡震荡中略有下行是大概率事件。  显然不管美联储加息与否,对于人民币后期的走势有影响,会体现在短期美元上升引发的剧烈震荡上,却不会成为压垮人民币汇率的最后稻草。影响人民币的关键因素是国内经济数据。  2008年金融危机爆发后,为了避免人民币汇率震荡,人民币与美元挂钩纹丝不动,而现在,美元一骑绝尘,人民币必须更多地参考其他货币,以免和美元一起高高在上。  美国经济已经好转,美元上升关系不大,美国财长雅各布?卢在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上强调:“我会重复我以及我的所有前任一直所说的话,那就是强势美元对美国是好事,我们的经济相对于世界其他经济体而言强劲很多。”  人民币承受不了高处不胜寒的风险,中国经济处于转型阶段,相当于又一次蜕皮,相对而言比较软弱。考虑到中国政府手中握3万亿美元以上的外汇储备,以及大量的欧美国债等资产,人民币大幅下跌引爆国内债务危机是不可想像的,除非中国出现了不可逆转的黑天鹅事件。  近期,美联储已表达了对强势美元可能给美国经济带来负面影响的担忧。美国是一个内需主导型的经济体,其国内居民消费、房地产市场等对经济增长仍具有决定性作用。  强美元固然会给美国的出口部门带来不利影响,但国际资本流入会推高美国股市和房地产价格,有利于增加国内居民消费、促进非贸易部门的增长。  同时,美国在次贷危机爆发以后,注重推进结构性改革,全面推进“再工业化”战略,使经济增长的韧性和持续性都得到增强。因此可以说,美国经济已开启了新一轮的增长周期。  相反,欧洲和日本经济则乏善可陈。预计美元指数强势将延续到明年。如果明年欧洲和日本通缩形势好转、新兴市场经济体重回增长轨道,那么美元指数这轮上涨周期或将结束。

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